【论文】统计数据工程技术与应用协同创新中心兼职研究员崔金鑫博士发表高水平论文

        近日，浙江工商大学统计数据工程技术与应用协同创新中心兼职研究员崔金鑫博士在国际高水平期刊International Review of Financial Analysis（SSCI一区、ABS 3星、ABDC A类期刊）上发表题为“Higher-order moment risk connectedness and optimal investment strategies between international oil and commodity futures markets: Insights from the COVID-19 pandemic and Russia-Ukraine conflict”的研究论文，合作者为阿联酋大学商学院的Aktham Maghyereh教授。

该研究通过将高阶矩风险度量模型与新颖的时变参数向量自回归连通度模型相结合，研究了在COVID-19全球大流行及“俄乌冲突”爆发前后，西德克萨斯中质油期货、布伦特原油期货、中国原油期货和国际主要大宗商品期货（农业、工业金属和贵金属）之间的高阶矩风险溢出效应及最优投资组合优化问题。此外，该研究刻画了国际原油和大宗商品期货之间的动态条件相关性，并使用DCC-GARCH t-Copula模型构建了对冲和最优权重组合策略。进一步地，该研究基于高阶矩风险溢出效应测度结果，构建原油-商品期货最小溢出投资组合策略，探究高阶矩风险溢出在多元投资组合优化中的贡献。实证结果表明，国际原油和大宗商品期货之间的动态关联性是正向且时变的，并且在2018年中美贸易战爆发、2020年COVID-19全球大流行和2022年俄乌冲突爆发时均得到了了极大的增强。原油与商品期货间的风险溢出效应随着矩风险测度框架的改变而改变，总偏度和峰度溢出强度低于收益和波动溢出强度；Brent原油是收益和波动率风险溢出的最大净传输者，而WTI原油是偏度和峰度风险溢出的最大净贡献者；动态总溢出指数、净溢出指数、成对净溢出指数都是时变的，并且对重大危机，特别是COVID-19全球大流行和俄乌冲突的爆发高度敏感。此外，最优权重投资组合策略显示出比对冲策略更高的风险管理有效性。最后，最小偏度溢出投资组合展现出相对较高的对冲效果，而最小峰度溢出投资组合则提供了最高的累积收益率。

该研究得到了浙江省自然科学基金（LQ23G010003）和浙江工商大学省属高校基本科研业务费项目（统计数据工程技术与应用协同创新中心专项）（XT202210）的支持。